復華投信繼今年4月推出因應低利率環境的債券基金後，推出可期貨避險、對焦高收益債券的復華高益策略組合基金，讓即使保守型的投資人也可以穩健參與高收益債券的成長契機。該基金已於9月18日經金管會核准，並預計10月12日展開募集，上限為120億元。 有別於一般境外高收益債券基金，復華高益策略組合基金是以台幣計價，操作策略是以高收益債券基金為投資主軸，並結合動態放空股票指數期貨或公債期貨，為投資人有效控制投資高收益債券所須面對的違約、流動性、債信惡化及利率大幅上升之四大風險。復華高益策略組合基金經理人周上順表示，根據中央銀行最新統計，今年7月定存餘額年增率僅2.94%，活期存款年增率則高達21.52%，可見許多原本心態保守的定存族將資金轉入活存，做為投資股市、房市等風險性資產的準備，而復華高益策略組合基金的設計概念，對於這些投資心態漸漸從保守轉向穩健的投資人，或是擔心股市漲幅已高又想掌握景氣復甦契機的穩健型投資者，正是長期投資的新法寶。 周上順指出，許多人將高收益債券誤解為高報酬、高風險且專屬積極投資人的「菜」，但根據Bloomberg資料，花旗美國高收益債券指數從1989年12月31日至今年8月底的累積報酬率高達392%，不但優於房地產、股票、商品及外匯市場，難能可貴的是，其年化標準差9.4%竟低於房地產、股票及商品市場，衡量整體投資效率的報酬風險比，更明顯優於其他市場表現。 但不可諱言的是，投資高收益債券必須面對公司違約、流動性、債信惡化及利率大幅上升的四大風險，復華高益策略組合基金為克服這些投資變數，於是採取市場上獨門的操作步驟來控制風險，第一步是透過組合基金的模式，買進精選的優質高收益債券子基金，避開直接買進高收益債券所要面對的違約及流動性風險，第二步則動態放空股票指數期貨或公債期貨，用來控制債信惡化及利率上揚的風險，不管景氣循環到哪個階段，都能降低衝擊、守住下檔風險。 展望高收益債券市場，周上順認為，高收益債券今(2009)年以來的漲幅接近4成，主要是受惠於各國政府的寬鬆貨幣政策使資金流動性改善，未來隨景氣的實質復甦，還可望啟動另一波債信改善與收益增加的長期多頭行情，尤其目前歐、美高收益債券殖利率都仍處於高檔，未來的資本利得及債息收入依然可期。 |
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